И овцете са здрави, и вълците са сити. Как едно ново поколение богати хора въплъщава своите ценности в собствените си инвестиции

В днешната реалност, при равни други условия, най-успешният бизнес, предприятие или проект, чийто лидер смята постигането на социално значими цели за свой приоритет.

Когато един бизнес постигне увереност в собствената си икономическа стабилност и светли хоризонти за утрешния ден, неумолимият принцип на пирамидата на Маслоу кара неговите собственици да се отвлекат от ежедневните задачи и да мислят за съдбата на света. За подобряването на условията на живот на Земята се говори от десетилетия, правителствата са приели различни планове за действие и отделят значителни средства за борба с глада, болестите, бедността, липсата на училища, болници, електричество, чиста питейна вода и т.н. не е лесно да се измери ефективността на подобни програми, но едно е ясно - тези усилия се нуждаят от подкрепа от частен капитал.

Подобно заключение съвсем не е ново и е интуитивно близко и разбираемо за всеки от нас. Имайте предвид обаче, че дискусиите по тази тема непрекъснато нарастват по обхват. Така през юни миналата година в Лондон се проведе среща, в заглавието на която стои определящата фраза „импактно инвестиране“ – тенденцията и „мантрата“ на съвременната сфера на финансиране на развитието. Нивото на срещата е не по-малко от G8 Social Impact Investment Forum. По време на срещите гостите на събитието говориха за придаването на тази област на инвестиции на общоприета структура, стандартизиране на нейните инструменти и също така се опитват да осигурят всякакъв вид подкрепа. Форумът реши да създаде редица работни групи, освен основната движеща сила за реализиране на усилията им в живота – Social Impact Investment Taskforce. Добавяме, че Европейската комисия, ОССЕ и Световният икономически форум обръщат специално внимание на темата за въздействието на инвестициите в своите публикации.

Доходоносни социални инвестиции

Очевидно инвестирането със социално въздействие е по-скоро обща концепция, отколкото конкретна инвестиционна стратегия. Основният критерий тук е желанието да се направи инвестиция в проект, който може да донесе осезаема социална възвръщаемост, в допълнение към икономическите ползи. Този тип инвестиции обаче далеч не са примери за чиста благотворителност и следват класическите принципи на управление на инвестиционни проекти, осъществявани най-често в развиващите се страни.

Предметът на нашето разглеждане също се различава от инвестиционните проекти като груповото финансиране, тъй като работи с по-големи инвестиции, направени чрез закупуване на дълг или придобиване на дял от капитала. В допълнение, въздействието на инвестициите се фокусира върху по-дълъг период на изплащане, докато „стратегията за излизане“ от инвестициите (било то IPO или продажба на бизнес) не е основният критерий, което също го отличава от инвестирането на рисков капитал.

Индивидуални инвеститори, техните общности, специализирани инвестиционни фондове за въздействие, хедж фондове и големи корпорации могат да участват в инвестиционни проекти за въздействие. Специална роля се отделя на „акселераторите“ с нестопанска цел – ускорители, които поддържат проекти на етапа на зараждане и растеж. Те основно привличат донорски безвъзмездни средства, за да покрият разходите за развитие на бизнеса на техните спонсорирани проекти.

Изкусителна перспектива

През 2012 г. Global Impact Investment Network проведе проучване сред 99 инвеститори, които се идентифицират като импакт инвеститори. Според резултатите общите им инвестиции са достигнали 8 милиарда долара през 2012 г. и са планирани на 9 милиарда долара през 2013 г. Повече от половината от анкетираните подчертаха, че се ръководят от средните пазарни нива на възвръщаемост в своите инвестиции, тоест далеч не са прекомерен алтруизъм. Има обаче и такива, които съзнателно инвестират с доходност значително под пазарната.

Разбира се, сферата на социално ориентираните инвестиции съществува от много години, следователно има своя история и традиции. Например институциите за финансиране на развитието работят по международно ниво. През 2012 г. Британският отдел за международно развитие определи своите активи на 75 милиона долара и американската задгранична частна инвестиционна компания да инвестира в чужди държавиуправлява шест фонда на обща стойност 187 милиона долара.

Освен това съществуват така наречените частни филантропии (Shell Foundation, Bill & Melinda Gates Foundation и др.), които правят дългосрочни високорискови инвестиции.

Нека се обърнем към сравнението. Според Monitor Group до 2020 г. глобалните обеми на импакт инвестициите могат да достигнат качествено различен праг – $500 млрд. Инвеститорите предоставят средства в различни форми- покупки на дялове от капитала, предоставяне на заеми, кредитни линии или гаранции по заеми. AT последно времевъздействието на инвестициите се противопоставя на традиционните „филантропски проекти“ и междудържавни програми за финансиране на развитието, които изглеждат по-малко предвидими и по-подложени на промяна в субективните съображения на техните основни донори.

Печелете като помагате

Облигациите заемат отделно място сред наличните инструменти за социално инвестиране. Облигации за социално въздействие - облигации на социално влияние - са възприети от различни страни, включително Обединеното кралство, САЩ, Австралия, Канада и Израел. Принципът на действие на облигациите е, че инвеститорът получава доход, ако даден социален показател се подобри в резултат на проекта и изпреварва резултатите. държавни програмив същия район.

Голямо разнообразие от организации могат да послужат като примери за въздействащо инвестиране. Да кажем Auticon, компания, която помага на хора с аутизъм да намерят работа като ИТ консултанти в големи предприятия. Или D.light, който е предоставил на повече от 17,5 милиона души в развиващите се страни лампи, захранвани от слънчева енергия от 2007 г. насам. Credit Suisse създаде фонд с над 500 милиона долара активи, за да инвестира в земеделски предприятия в Африка. Deutsche Bank създаде проекта „Очен фонд“, като през 2010 г. отдели 15 милиона долара за подкрепа на офталмологични операции. UBS също така предоставя на своите клиенти възможността да инвестират в социални проекти, а JPMorgan създаде отдел за социални финанси през 2007 г., който активно участва в инвестирането с въздействие.

Известната компания Nike, съвместно с NASA, USAID и Държавния департамент на САЩ, създадоха платформата за стратегическо сътрудничество LAUNCH, която работи за намиране и подкрепа на идеи и технологии, които могат да променят света към по-добро.

Импактното инвестиране е нова концепция и парадигма на световната икономика, която вече ефективно функционира днес, подкрепяна от повечето развити страни по света. В преследване на печалба беше решено да не се обръща много внимание на стойностните категории. Животът обаче постави всичко на мястото си. Когато безкрайният растеж не е възможен и кризата следва криза, е време да преразгледаме основите, които съществуват повече от 300 години в посока подпомагане на човечеството и ценностните идеали за социална справедливост. Колкото и патетично да звучи, но концепцията работи и дава плодове.

Обяснение

Фразата „импактно инвестиране“ не се превежда на нито един език, включително английски, защото отразява три важни елемента:

• въздействие инвестиране (условно инвестиране) - формирането на нови модели, технологии и стандарти за осигуряване навлизането на "инвеститори от развитите страни" в "нови зони (преди недостъпни) на страни от третия свят";
• въздействие инвестиране (развиваща се инвестиция) - участие на всички заинтересовани страни в процеса на създаване на инфраструктура и работни механизми в нови зони и инвестиционни обекти с цел решаване на социални и икономически проблеми;
• импакт инвестиране (локализираща инвестиция) - популяризиране, внедряване, посредничество, консултиране, проучване на инструменти и модели за по-нататъчно развитиенов клас инвестиции. Участват правителства, международни организации и др.

Най-важното нещо, което концепцията за въздействие върху инвестирането предава е, че стремежът към печалба е съвместим с ползата за обществото, решаването на екологичните проблеми и социалната справедливост.

Примери за успешно инвестиране с въздействие

Заеми за търговско финансиране

Базиран в Обединеното кралство инвестиционен фонд, който финансира малки разрастващи се търговски предприятия в Латинска Америка и Азия. Размерът на инвестициите вече достигна почти 200 милиона долара, обхващащи около 300 предприятия. По изчисления на фонда над 98% от кредитите са върнати в срок. Например, част от средствата са инвестирани в Fair Trade, еквадорска кооперация, специализирана в производството на органично кафе. Кооперацията имаше 300 активни членове-селскостопански производители, които трябваше да финансират оперативни разходи и закупуване на нова техника. Тези нужди бяха покрити от заем за търговско финансиране.

Допълнителни приходи от справедливата търговия бяха реинвестирани в озеленяване, образование и създаване на обществени здравни клиники в общността.

бюджетни жилища

Бразилският частен капиталов фонд управлява активи на стойност $75 млн. Инвестиционната му политика се фокусира както върху средната пазарна норма на възвръщаемост, така и върху инвестиции в аграрни общности в Южна Америка, които осигуряват осезаема социална възвращаемост. Фондацията е инвестирала 4 милиона долара за изграждане на достъпни жилища за семейства с ниски доходи в селските райони. Като част от този инвестиционен проект бяха построени повече от 10 хиляди къщи в страни от Южна Америка, главно в райони, засегнати от природни бедствия.

Достъп до чиста енергия

Инвестиционен фонд от 150 милиона евро, базиран в Европа, прави инвестиции от 2-10 милиона евро в компании, доставящи „ чиста енергия» към земеделски райони в развиващите се страни, където достъпът до енергийна инфраструктура е ограничен. Например, фондът инвестира 2 милиона евро в компания, която доставя слънчева енергия за осветление и охлаждане на индийски селски домове, училища и болници, които нямат достъп до електрическата мрежа. Инвестицията се осъществява чрез придобиване на дял от капитала на индийска компания. Самата компания получател, благодарение на тази инвестиция, инсталира около 40 хиляди системи.

Пия вода

Базираният в Индия фонд за въздействие върху инвестициите се занимава с микрофинансиране повече от десетилетие. Той успя да постигне ниво на доходност от 14% годишно, след което беше отворено второто направление. В тази област фондът предоставя рисков капитал и подкрепа за стартиращ бизнес в селското стопанство, медицината, образованието и възобновяемата енергия. Средният размеринвестицията е 50 хиляди долара.

Пример за такъв проект е фирма, която монтира пречиствателни системи в селата. Пречиствателните станции са собственост на местните общности, а управляващата компания продава пречистена вода на селата на достъпна цена. Освен това тя обучава местни предприемачи и им помага да развият собствен бизнес за водоснабдяване на съседните села.

Слово към гигантите - JPMorgan

JPMorgan многократно е подчертавал значението на въздействието на инвестициите за своята корпоративна мисия. В тази област тя избра курс за получаване на възвръщаемост на инвестициите в социалната сфера и сферата на защитата. околен свят.

По този начин, като сключи споразумение с Африканския земеделски капиталов фонд, JPMorgan направи инвестиция в Wilmar Flowers, кенийски износител на цветя, който купува цветя от повече от 3000 доставчици - частни кенийски фермери. Подкрепен от инвестициите на JPMorgan, Wilmar планира да разшири базата си от доставчици до 5000 фермери до 2016 г. Като цяло програмата за дългосрочно сътрудничество на JPMorgan с Африканския земеделски капиталов фонд осигурява подкрепа за 250 000 фермери от различни селскостопански сектори в Източна Африка.

Сътрудничеството на JPMorgan с IGNIA в Мексико помогна в подкрепа на начинанието на Barared. Основата на неговия бизнес е предоставянето на евтини телекомуникационни и електронни банкови услуги в Мексико. Бедните жители на страната могат срещу малка такса да използват телефонни кабини, монтирани в близките магазини и аптеки. Между другото, такива кабини често се оказват основният източник на доходи за собствениците на "микробизнес" - магазини.

Дума към гигантите - Goldman Sachs

Според Алиша Глен, ръководител на инвестициите в градска инфраструктура на Goldman Sachs, за нейната компания идеята за инвестиране със социално въздействие е да се увеличи финансирането за обществени социални услуги с частен капитал. Наскоро Goldman Sachs инвестира около 10 милиона долара в облигации със социално въздействие, които вече познаваме като част от една от програмите за финансиране на Ню Йорк. Заедно с City Hall и Bloomberg Philanthropies, програмата има за цел да намали рецидивизма сред тийнейджърите в редица поправителни заведения.

Освен това Goldman Sachs работи с подобни облигации в програми за ранно детско образование.

Алтернативните инвестиции са спекулативни и включват висока степен на риск. Инвеститорите могат да загубят цялата или значителна част от инвестицията си. Алтернативните инвестиции са подходящи само за дългосрочни инвеститори, желаещи да се откажат от ликвидността и да изложат капитала на риск за неопределен период от време. Алтернативните инвестиции обикновено са силно неликвидни – няма вторичен пазар за частни фондове и може да има ограничения за обратно изкупуване или прехвърляне или по друг начин прехвърляне на инвестиции в частни фондове. Алтернативните инвестиционни фондове често участват в ливъридж и други спекулативни практики, които могат да увеличат нестабилността и риска от загуба. Алтернативните инвестиции обикновено имат по-високи такси и разходи в сравнение с други инвестиционни средства и такива такси и разходи ще понижат възвръщаемостта, постигната от инвеститорите.

Тази комуникация е предназначена само за и ще бъде разпространявана само до лица, пребиваващи в юрисдикции, където такова разпространение или наличност не би било в противоречие с местните закони или разпоредби. Това е подготвено за опитни инвеститори, които са способни да разберат свързаните с това рискове синвестиции, описани тук и може да не са подходящи за вас. Представената информация представя начина, по който екипът за управление на портфейла като цяло осъществява своя инвестиционен процес при нормални пазарни условия.

Цялата предоставена информация е изготвена единствено за информационни цели и не представлява оферта или препоръка за покупка или продажба на определена ценна книга или за приемане на конкретна инвестиционна стратегия. Информацията тук не се основава на разглеждане на обстоятелствата на отделни инвеститори и не е инвестиционен съвет, нито трябва да се тълкува по никакъв начин като данъчен, счетоводен, правен или регулаторен съвет. За тази цел инвеститорите трябва да потърсят независим правен и финансов съвет, включително съвет относно данъчните последици, преди да вземат инвестиционно решение. Няма гаранция, че всяка инвестиционна стратегия ще работи при всички пазарни условия и всеки инвеститор трябва да оцени способността си да инвестира в дългосрочен план, особено в периоди на спад на пазара.

Отделно управлявана сметка може да не е подходяща за всички инвеститори. Отделните сметки, управлявани съгласно Стратегията, включват редица ценни книжа и не е задължително да проследяват представянето на който и да е индекс. Моля, разгледайте внимателно инвестиционните цели, рисковете и таксите на стратегията, преди да инвестирате. Изисква се минимално ниво на активите. За важна информация относно инвестиционния мениджър, моля, вижте формуляр ADV, част 2.

Всички предоставени възгледи и мнения са тези на екипа за управление на портфейла и подлежат на промяна по всяко време поради пазарни или икономически условия и не е задължително да се осъществят. Освен това изгледите няма да бъдат актуализирани или преработени по друг начин, за да отразяват информация, която впоследствие стане достъпна или съществуващи обстоятелства, или настъпили промени. Изразените възгледи не отразяват мненията на всички портфолио мениджъри в Morgan Stanley Investment Management (MSIM) или възгледите на фирмата като цяло и може да не са отразени във всички стратегии и продукти, които фирмата предлага.

Диверсификацията не ви предпазва от загуба на определен пазар; но ви позволява да разпределите този риск между различни класове активи. Предишните резултати не са гаранция за бъдещи резултати.

Стойностите на недвижимите имоти се влияят от много фактори, включително лихвени проценти и данъчни ставки върху имуществото, закони за зониране, промени в търсенето и предлагането и в местните, регионалните и националните икономики.

В хода на обичайната си дейност Morgan Stanley се занимава с широк спектър от дейности, включително финансови консултантски услуги, инвестиционно банкиране, дейности по управление на активи и спонсориране и управление на частни инвестиционни фондове. При ангажиране в тези дейности интересът на Morgan Stanley може да влезе в конфликт с интересите на клиентите.

Фондовете на фондовете често имат по-висока структура на таксите от фондовете с един мениджър в резултат на допълнителния слой такси. Алтернативните инвестиционни фондове често са нерегулирани, не подлежат на същите регулаторни изисквания като взаимните фондове и не се изисква периодично да предоставят информация за ценообразуване или оценка на инвеститорите. Инвестиционните стратегии, описани на предходните страници, може да не са подходящи за вашите конкретни обстоятелства; съответно, вие трябва да се консултирате със собствените си данъчни, юридически или други съветници, както в началото на всяка транзакция, така и на текуща база, за да определите тази пригодност.

Impact Investing ще се насочи към стратегии и пазари, които демонстрират потенциал за постигане на превъзходна възвръщаемост поради пазарна неефективност и/или компании със силен потенциал за промяна, както и измеримо положително социално или екологично въздействие чрез инвестиране в дейности, които водят до (наред с други неща) ) създаване на работни места за населението с недостатъчно обслужване, смекчаване на изменението на климата или предоставяне на основни услуги (като достъп до финансиране, енергия, образование, здравеопазване, вода, канализация или транспорт) на тези, които в момента нямат достъп или не могат да си позволят такива достъп. Инвестициите със социално и екологично въздействие може да не осигурят толкова благоприятна възвръщаемост или защита на капитала, колкото другите инвестиции. Определени инвестиции, използващи нестандартни условия, които са по-неблагоприятни от традиционно срещаните на пазара за инвестиционни стратегии, които не свързват социалното или екологичното въздействие с финансовата възвръщаемост. Освен това екипът може да реши да се откаже от инвестиция, която би могла да осигури благоприятна възвръщаемост, тъй като такава инвестиция няма да има достатъчно социално или екологично въздействие. Някои инвестиции може да се съсредоточат върху географски райони, които изпитват отслабени финансови позиции (включително високи нива на безработица, болести, високи нива на бедност, високи нива на възбрана и ниски доходи), които може да са по-податливи на отрицателни ефекти от промените в икономиката или наличието на обществена помощ.

Членовете на екипа могат да се променят от време на време.

Никоя инвестиция не трябва да се прави без надлежно обмисляне на рисковете и съвет от вашите данъчни, счетоводни, юридически или други съветници, както сметнете за подходящи.

Изявленията по-горе отразяват мненията и възгледите на Morgan Stanley AIP към датата на настоящото, а не към някоя бъдеща дата и няма да бъдат актуализирани или допълвани. Всички прогнози са спекулативни, подлежат на промяна по всяко време и може да не се осъществят поради икономически и пазарни условия.

Предишните резултати не са показателни за бъдещи резултати. Диверсификацията не елиминира риска от загуба. Morgan Stanley и неговите филиали не гарантират, пряко или косвено, не поемат или по друг начин застраховат задълженията или изпълнението на който и да е фонд или покрит фонд, в който инвестира такъв фонд.

Често задавани въпроси

Биткойн е децентрализирана цифрова валута на едноименната платежна система peer-to-peer, където потребителите извършват транзакции сами, без централизиран контрол и посредници.

Биткойн мрежата се основава на публична, колективна книга, наречена "блокчейн". Всички транзакции, направени някога, се записват в блокчейна, благодарение на което компютърът на потребителя може да потвърди автентичността на всяка транзакция. Автентичността на всяка транзакция се потвърждава от съответния цифров подпис, свързан с адреса на подателя, което позволява на всички потребители да контролират напълно изпращането на биткойни от собствените си биткойн адреси. Освен това всеки може да обработва транзакции, използвайки специализирани компютърни хардуерни ресурси, като получава биткойни като награда за това. Този процес се нарича "копаене".

Blockchain е цифрова книга с публичен достъп, където в хронологичен редвсички транзакции в биткойни или други криптовалути се записват.

Майнингът е процесът на използване на изчислителната мощност на компютъра, за да се осигури защита срещу многократно изразходване на едни и същи биткойни в различни транзакции и за генериране на нови биткойни в системата. От техническа гледна точка майнингът е изчисляването на хеш от заглавката на блока, включително, наред с други неща, връзка към предишния блок, хеш на много транзакции и nonce (произволно число, използвано веднъж за целите на удостоверяване ).

Най-често биткойн криптовалутата се купува на биткойн борси като GDAX или BitStamp, може да се закупи и директно от притежателите на биткойн - чрез пазари и онлайн аукциони. Опциите за плащане са много различни - пари в брой, кредитни и дебитни карти, банков превод или дори други криптовалути.

Такъв „портфейл“ в системата Bitcoin по същество е еквивалентен на банкова сметка. С него можете да получавате биткойни, да ги съхранявате, да ги изпращате на други. Има два основни вида такива портфейли – софтуерни и уеб.Софтуерният портфейл е портфейл, който инсталирате на вашия компютър или мобилно устройство. Вие контролирате изцяло неговата сигурност, но понякога може да има проблеми с процеса на инсталиране и поддържане на работата й. Уеб портфейлът е портфейл, хостван от трета страна, на хостинг. Често е много по-лесно за използване, но трябва да сте сигурни, че хостинг доставчикът (хостерът) може да осигури адекватна защита на вашите средства.

I. Пътищата стават прави

Криза на ръба на катастрофата

Професионалистите предупреждават: светът неизбежно пълзи в криза на забавяне. Изглежда, дали доброто е толкова враждебно към най-доброто? Тънкият растеж е по-удобен от добрия спад ...

Но стагнацията е възможна само „в една единствена държава“, която веднага изпада от световната надпревара. Неслучайно предсмъртният лозунг на СССР беше "ускорение" - на всяка цена.

Историята помни: забавянето на растежа е прагът на социалните катастрофи. За да се съпротивлява, светът, според Карол, е обречен да работи на пълна скорост. Веднага след като предлагането на социални помощи се забави, сянката на изпреварването на търсенето надвисва.
За разлика от благосклонните криви в схемите на икономиката, реалните конфликти на търсене и предлагане се разрешават с големи кръвопролития. Растежът на предлагането е цикличен, докато търсенето расте непрекъснато: в бедните страни - заедно с населението, в богатите страни - заедно с прогреса. Само социална катастрофа го спира, поглъщайки населението и подкопавайки прогреса, съчетан с вярата в него.
Демографските експлозии и екологичните спазми, обедняването на пасища и обработваеми земи разрушават баланса на силите за атака и отбрана, откъсвайки маси от хората от домовете им. Историята е неизчерпаема откъм сюжети, в края на която следват вълни от миграция на племена и нашествия на народите от морето, амореи и османци, викинги и хуни, „бичът божи“.

През 19 век стачките зачестяват. Финансовите кризи, прекъсващи растежа на производството, се превърнаха в революции от модела от 1848 г., когато вихрушка премина през Европа.

В началото на миналия век капиталовите пазари се сблъскаха един с друг, нямаше накъде да растат. Епохалното значение на изчерпването на пространството за разширяване е показано и предсказано от икономиста Маркс.

Отговорът на социалния елемент на спирането на растежа е чудовищен сандвич от две световни войни с прослойка от революции, депресии и опустошения. Битките при Марна, при Вердюн, при Сома, офанзивата на Антантата през 1917 г. и германците през пролетта на 1918 г. - всяка от тези месомелачки беше по-ненаситна от най-големите природни бедствия в историята. „Междувоенното” време се оказва по-смъртоносно от Първата световна война. Вторият я надмина по кръвожадност три пъти ...

Пънът на търсенето изпадна от Прокрустовата гилотина на предлагането. И зората на следвоенния растеж и икономическите чудеса изгря над бойните полета. От Цушима до Хирошима бяха нужни четиридесет години, за да се срещнат кривите на закона на Маршал с планираната подкрепа на едноименния генерал.

Малцина свидетели на тази космическа драма са все още живи. Но тесногръдата памет страда от амнезия и необоснован оптимизъм. Някак си се смята, че компетентните органи на Г-8 ще спрат сегашната стагнация и всичко ще се върне към „нормалното“, под което бих искал да разбирам задоволителна пауза между двете предишни кризи.

Междувременно е на прага ново преселение на народите. Самоубийствените атентати вече по навик се сливат с дозиметричния пукот на реактора. В глобалната периферия неизвестни сили, безименни до вчера, експроприират собствениците на находища и ценни товари. Пиратите от сомалийски Пунтленд копнеят за танкери, туарегските сепаратисти отрязаха пътя към малийския уран и злато. И чий коноп сега е обрасъл с Косово поле? Чии огньове горят в предградията на Стокхолм и Париж? Плаче ли Ярославна в Путивл или мюезина?

Дойде странник, номад, преселник - и свой, скъп, ето - вече отвъд хълма.

Новаторска пауза в циклите на Кондратиев

Дори ученик днес е чувал много: икономическият растеж се възобновява, когато хората измислят и масово прилагат нови технологии, което означава, че започват да произвеждат повече енергия, материя, храна и топлина за единица време ...
Технократската идея за "база", която тласка напред производителните сили, се приписва на Маркс. Според "историческия материализъм" производството се развива в цикли, свързани с появата на нови технологии и инструменти. А тези, които се опитват да пречат, изгарят в очистващия пламък на революциите.

По-късните изследователи свързват тази идея с емпирично наблюдаваните „цикли на Кондратиев“ в растежа на обществената производителност. Най-добрите умове тръгват да търсят обяснения за цикличността. Според една от модерните хипотези икономическото развитие се основава на технологии за производство на енергия, чиято промяна от своя страна е свързана с прехода към нов тип енергийни носители. Оттук - идеята за циклите на енергия от дърва, въглища, нефт, газ, генериращи собствени светове с нови методи на производство, глобални лидери и стандарт на живот.

По-простите мислители са склонни да добавят това, което им харесва, към куп основни технологии: стоманодобивната промишленост и железници, електродвигатели и голяма химия...

За последната вълна има пълен експертен консенсус. Смята се, че от средата на ХХ век. ролята на глобален двигател на растежа играят компютърните и мрежови технологии. Но тласъкът, който те дадоха на развитието на световната икономика, очевидно е изчерпан. А светът, нетърпеливо шашкащ, чака кога и коя от новите технологии ще превземе.

Сред широко обсъжданите в средите на авторитетни блогъри и държавни експерти кандидати са космическата и ядрената енергетика, био- и нанотехнологиите. Що се отнася до първите две, тук има пълно недоразумение: технологичната база и на двете индустрии е здраво затънала в миналото. Кралската "седемка", която издигна първия спътник, и до днес остава орбитален работен кон, без да познава конкуренцията по отношение на евтиността и надеждността. В ядрената индустрия от дните на Курчатов консервативната надеждност задушава иновациите. Що се отнася до нано- и био-чудесата, те евентуално могат да станат фактори на растежа, но засега, напротив, като малки деца, изискват дългосрочни усилия и трилиони инвестиции в научноизследователска и развойна дейност.

Академикът в "Проблеми на икономиката" даде на технологичното забавяне характер на научна хипотеза, според която в света е настъпила "иновационна пауза". Неговите механизми са фундаментално безинтересни за учения. Друго нещо е по-важно: „инопаузата“ не оставя надежда за бременност, изпълнена с ново технологично чудо, което може да спаси, ако не света, то в най-лошия случай индекса Dow Jones.

Накратко, на език, разбираем за руските бизнесмени, хипотезата гласи: този сезон „северната доставка“ вече няма да се извършва.
Но ако е така - зъби на рафта! Глобалният световен ред е обречен на твърдо нулиране. Не на всеки е писано да го изпита.

Краят на модерните времена

Къде попадна новата магическа пръчка и възможно ли е да се помогне на бедата?
Иновативна пауза – между какво и какво?
Нека разгледаме по-подробно списъка от технофактори, свързани с циклите на Кондратиев.
Дърва за горене. Въглища. Масло. Газ. Стомана. Електрически локомотиви. Интернет.
Изглежда странно.
Как ИТ попадна в силната компания за производствени технологии? На процесори не оре. Глобалните мрежи не загребват рибни пасажи.

Фаталната особеност на Първата световна война включваше опитите за съзнателно превръщане на чертежите на изобретателите първо в разрушителна сила, а след това в продуктивна. Танкове и картечници, самолети и цепелини, газове и противогази - надпреварата във въоръжаването в междувоенния период се превръща в "научно-технически прогрес".

За съжаление, от същите тези стари години филистерската традиция се простира до ден днешен, за да разбере развитието на производствените технологии като STP, губейки от поглед фундаментален приносуправленски и финансови технологии.
Победите във Втората световна война по правило не се дължат на съвършенството на оръжията - техните бойни качества, благодарение на интелигентността, се оказват сравними сред враждуващите страни. Доминирането на съюзниците във въздуха беше осигурено от високата ефективност и икономичност на масовото производство на щурмови самолети Ил-2 и "летящи крепости". Това беше триумф за плановиците и финансистите. Въпреки това, за разлика от дизайнерите на самолети, повечето от героите останаха безименни.

Ръководителите на ядрените проекти, генералите Гроувс и Ванников, със сигурност бяха изключителни организатори. Но разработването на управленски технологии не се смяташе за "наука". Все още не се брои. В структурата на отделите Руска академиянауките "управленски процеси" се обединяват в една катедра с енергетиката, машиностроенето и механиката, а "информационните технологии" - с нанотехнологиите. Описанието на катедрата по социални науки звучи като песен, но там отново се споменават „технологии“ във връзка с компютърните системи. С други думи, те се разбират изключително в тесен логистичен смисъл: „Маеш нещо!“

Не е толкова трудно, колкото тъжно да се обясни смисълът на анекдота.

„Любопитно е, че когато беше необходимо да се регистрира Всеруският съюз на писателите, нямаше такъв отрасъл на труда, към който да може да се причисли творчеството на писателя. Съюзът на писателите беше регистриран в категорията типографски работници, което беше направо нелепо.
(Николай Бердяев, "Самопознание").
Производителността на социално-икономическите системи изобщо не е същата като „производителността на труда“. Освен това „трудът“, в съответствие с прозорливостта отпреди век и половина, постепенно изчезва с навлизането на технологиите. По-специално, той вече е изтласкан от производствената сфера от машини за „гъвкави системи“. Производителността на обществото е кукла от редица институции, където общият икономически капацитет „отвътре“ е ограничен и се определя от ефективността, а това от своя страна съдържа ценностната игла на Кощеев. Освен това говорим конкретно за ефективността на регулаторните институции - не за ефективността на машините или котелните, а за качеството на системата за управленски отношения между участниците в производството. Норберт Винер няма да помогне тук, но Емил Дюркхайм не може да бъде пренебрегнат...

В края на 60-те години именно в тази област Съветският съюз загуби надпреварата на управленските технологии, в която водеше три десетилетия преди това.
ИТ сами по себе си не могат да бъдат двигателите на глобалния икономически растеж. Но те го отразяваха: те бяха проекция на развитието на институционалните технологии върху плоскостта на тяхното „физическо“, инструментално прилагане. Истинският растеж беше осигурен от вълна от управленски открития и изобретения, нови корпоративни структури, методи на планиране и координация. Например, бяха поставени и решени задачите за управление на жизнения цикъл на сложни технически обекти; в резултат на това ИТ инструменти като PLM (Управление на жизнения цикъл на продукта) бяха изострени за тях - но не и обратното.

Най-новото време приключи през 2008 г. и никога не пристигна.
Това е първият път от предпетровските времена, когато Русия е толкова радикално извън контекста. Това, което сега замества представата ни за света, дори не е мираж, а недоразумение.

Преди пет години в Експерт вече трябваше да пиша, че нова вълна на растеж в следкризисната световна икономика ще бъде осигурена от развитието на новите финансови технологии. Сега се оказва, че точно по това време посочената вълна на Запад придобива първоначалния си вид, име и предмет. Днес неговите създатели казват, че периодът на концептуализация и организационен дизайн отдавна е приключил, фазата на изграждане на нов глобален пазар е в разгара си.
За какво става дума?
Къде се намираме?

II. Въздействащо инвестиране: Конструктори на нова вълна

световен бермудир

През спокойната дебела 2007 г., сред многото грижи за просперитета, Фондация Рокфелер не пропусна да събере мислители и практици във вилата си в Беладжо, пророчески ги озадачавайки с парадоксална тема: как да създадем глобална индустрия на търговски инвестиции в решаването на социални и екологични проблеми?

Интензивната работа на мисълта протичаше в трудни условия: на нос, вдаващ се в легендарното езеро Комо, на брега, където Вергилий и Плиний Млади имаха вили в старите времена, а сега се установи самият Джордж Клуни. Магията на мястото изигра своята роля: затворниците на мисълта изсекоха концепцията за "Импакт Инвестиране" - монета, която се оказа непроменлива.

Година по-късно избухна криза с такива размери, че лидерите на Запада бяха готови да се хванат за всякакви сламки, включително интелектуалните. Авторите на концепцията бяха спешно повикани отново под знамето на Bellagio. Фондация Рокфелер незабавно създаде „Инициатива за инвестиране на въздействие“, за която Съветът на попечителите отписа 38 милиона долара като начало - и работата започна да кипи.
Какви са неговите плодове пет години по-късно?

Вълната от нови технологии за растеж се издига все по-стръмно. Тя усилено придобива собствени институции и стандарти. Global Impact Investing Network (GIIN) работи от 2009 г. Неговите ръководни органи включват най-големите финансови структури като J.P. Morgan, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Prudential, UBS, както и водещи благотворителни организации, частни фирми и държавни агенции. Движението се подкрепя активно от американската правителствена Корпорация за отвъдморски частни инвестиции (OPIC), Агенцията за международно развитие (USAID), Администрацията за малък бизнес на САЩ (SBA). Вълната обаче се глобализира пред очите ни. Събития, проекти, правителствени програми на Impact Investing се провеждат в Мексико и Бразилия, Южна Африкаи Кения, Великобритания и Холандия, Индия, Сингапур и Австралия. Разработени са и се прилагат в практиката класификации, бази данни и стандарти за оценка на проекти в съответствие с Impact Investing. В света има експлозивен ръст на интереса към новото поколение финансови технологии; конференциите по въпросите на Impact Investing събират безмерни тълпи от хора.

Лидерите на вълните твърдят, че етапът на формиране и концептуализация отдавна е завършен. Днес той е във фазата на активно изграждане на пазара, формирането на неговата инфраструктура, което намалява транзакционните разходи. Както е замислено от дизайнерите, този пазар е предназначен да се превърне в основен канал за мейнстрийм на инвестиции след няколко години.
С една дума, идеята да обхване широкия фронт на работата на Impact Investing в кратка бележка би изглеждала странна. Ако не за едно "но".
Остава Бермудската зона с размер 1/6 от земната суша, където във всички въпросници на езиците на народите на СССР в графата Impact Investing пише "не е, не е участвал, не е бил член." Търсене в RuNet по темата води до една връзка към статия за двегодишно бутилиране. Запознаването с него показва: авторът има очевидни проблеми и не само с английски ...

И там, в дълбините на Русия, -
Има вечна тишина."

Едно невинно стихотворение на Некрасов през 1857 г. не е допуснато до публикуване от бдителна цензура.

Нови богати писатели на проза

Impact Investing не е търговска марка на определена техника за инвестиране, която е изобретена наскоро и е влязла в мода. Това е общото име-концепция на нова вълна от финансови технологии, която се формира повече от десетилетие и носи много иновации на гребена си. Функционално той е подобен на термина "проза", който се използва за означаване на общ тип дискурс. Но авторите на проза на Impact Investing са по-сериозни хора от г-н Журден, предимно от средите на „личностите с висока нетна стойност“, ново поколение богати хора. Твърди се, че се стремят да „въплъщават своите ценности в своите инвестиции“.

За разлика от законите, които нямат обратно действие, концепцията на Impact Investing е насочена към активно и дори агресивно развитие на миналото, усвояване-преосмисляне и преопаковане на неговите финансови изобретения и практики. В същото време няма специални проблеми с авторските права.

Например, Уейн Силби, основател на инвестиционната фирма Calvert Fund в Мериленд на стойност 15 милиарда долара, отбелязва между другото, че практикува Impact Investing от края на 80-те години. Това не му пречи да действа като пропагандатор и ентусиаст на нова вълна от финансови технологии.

Сред иконите и участниците в движението е Пиер Омидяр, основателят на eBay, който заема трето място в списъка на младите американски богаташи.

По-сложна е връзката на новата вълна инвестиционни конструктори с маестро Джордж Сорос. The Economist, в статия с подзаглавие „Магически нов клас активи“, изрично посочва Сорос като един от покровителите на Impact Investing.
Авторите на стратегическия доклад, публикуван под егидата на Фондация Рокфелер и J.P. Морган, са по-точни във формулировката.

„Иновациите в развитието на финансовия сектор ще бъдат от критично значение и трансформиращ потенциал. През последното десетилетие ООН и изтъкнати финансови експерти като Джордж Сорос интензивно разработват редица нови финансови механизми, насочени към решаване на глобални проблеми като СПИН и глобалното затопляне ... Impact Investing е индустрия и движение, което допринася за това по-широко търсенето на финансови иновации има свой конкретен нарастващ принос както от страна на търсенето и предлагането на инвестициите, така и в областта на посредничеството. В този смисъл успехът на Impact Investing е наистина значим за света.“

Но пионерите на движението Антъни Бъг-Левин и Джед Емерсън в книгата си Impact Investing: Changing the Way We Make Money by Changing the World for the Better посочват важния факт, че Сорос всъщност е инвестирал 200 милиона долара в проекти, които са в съответствие с Impact Investing чрез Фонда за икономическо развитие на Сорос.

Смесване на ценности и парадигми

Какво означава новият знак?
Седем години преди Bagg-Lewin да стартира марката Impact Investing, неговият съ-създател Емерсън изложи термина „Blended Value“ – комбинирана (по-скоро дори смесена) стойност. Факт е, че досега западният дискурс се е занимавал с две полярни цели на дейност, предполагайки две несъвместими ценности като тяхна основа. Или се стремим към високи доходи - тогава трябва да оставим настрана всички мисли за благосъстоянието на нашия съсед като несвързани с бизнеса. Или се поставя задачата да се решат социалните или екологичните проблеми на широките маси - тогава на сцената се появява професионалната благотворителност със своите инструменти, които са несъвместими с преследването на печалба. Западнякът Чацки предупреди да не се опитвате да смесите тези два занаята. Сега Емерсън го поправи.

Както се оказва, в съвременната практика, при равни други условия, от два бизнеса, този, чийто собственик съзнателно се стреми към постигане на обществено значими цели, в крайна сметка ще бъде по-успешен. Обратно, дългосрочната тенденция съвременна филантропия- преминаване към строги инвестиционни стандарти за подготовка и финансиране на проекти, в частност - в съответствие с концепцията за "социално предприемачество".

За хора, възпитани в култура на тринитарно мислене - в християнската или китайската версия на това - "комбинираната стойност" на Емерсън е като опит за проникване през широко отворена врата. Но коренно променя черно-бялата картина на западното управление.
Ричард Кох, възпитаник на Оксфорд и Уортън и консултант на BKG, се смята за увековечаването на Бостънската матрица:

„Boston Consulting Group въведе няколко вида матрици в научно и практическо обращение, с право се гордее със способността на своите служители да мислят от гледна точка на двуизмерни абстракции.“

Бостънската матрица (по-точно нейните разновидности) е типичен продукт и инструмент на бинарното мислене. За всеки обект и явление генерира класификации 2х2, където мисловната граница между „куци патици” и „дойни крави” е практически непроходима. Това включва и матрицата на Ансоф, класификацията на мениджърите според Адизес, тройната типология на продажбите на Кокс и Стивънс и др.

Удивително е, но е факт: основният инструмент за класификация на Impact Investing, матрицата „Капитализация – Координация“, е таблица 3x3. Там, където завършилите MBA виждат четири обекта, тренираното око на инвеститор в Impact вижда девет.

За такава радикална промяна в бизнес парадигмата - няма време за шеги! - обществото е в състояние да отиде само пред лицето на смъртна заплаха за самите основи на неговото съществуване.
Говорим за катастрофата на дългосрочно забавяне на растежа.

Непарични сечени машини

Новите планиращи инвестиции се противопоставят на предизвикателството на растежа, съзнателно ръководени от смесената стойност. Вълната от финансови технологии Impact Investing просто твърди, че ги оборудва с инструменти и стандарти.

Идеолозите на Impact Investing посочват, че движението се заражда в резултат на взаимодействието на четири ключови фактора:

Задълбочен анализ на риска от инвестиционни решения, предизвикани от финансовата криза от 2008-09 г.;
Нарастващото осъзнаване на фундаменталната липса на ресурси в лицето на тежка бедност, неравенство, унищожаване на околната среда и други сложни глобални проблеми, особено след като западните страни са принудени да съкратят бюджетите си за международна помощ и вътрешни социални проблеми;
Разширяващ се набор от практики, които демонстрират способността за финансиране на мащабируеми бизнес модели, които произвеждат социално значими резултати;
Прехвърлянето на богатство в индустриализираните страни към ново поколение богати хора, които се стремят да въплъщават собствените си ценности в начина, по който разпределят капитала си.

Работното поле на Impact Investing днес е почти безгранично. Наподобява полето от лава на активен вулкан. Има хиляди проекти на всички континенти, стотици изследователски групи, ангажирани с разработването на финансови технологии, инструменти и стандарти за десетки специализирани разновидности на пазарни участници. Само бюджетите за научни изследвания възлизат на много милиони долари, докато оценките за размера на пазара като цяло варират около трилион за период от пет години.

Въпреки това, постепенно измествайки фокуса на прегледа от позицията на инвеститорите към потребителите на инвестиции, можете да видите три концентрации, в които днес са съсредоточени интересите на играчите. Всеки от тях, за описанието си, най-общо казано, изисква отделна терминология. И тук можете да видите причините за сегашната непреводимост на "Impact Investing" на който и да е език - включително английски.

Impact Investing е разработването на нови финансови технологии, инструменти и стандарти, формирането на нов слой от управленски и посреднически структури, които да осигурят на инвеститорите от „глобалния Север“ достъп до тези области на икономиката на „глобалния Юг“, които са били недостъпни преди това за тях. („Условна инвестиция“).

Любим пример (по-скоро по идеологически причини) е „микрофинансирането“. В страните от глобалния Юг се изграждат различни местни пазари за финансови услуги за мизерна сума (като десет долара) за милиони бедни клиенти. Един обикновен инвеститор инвестира в създаването на финансов кит, който опъва с мустаци планктона на микрокредитополучателите. Но за да стане това възможно, първо трябва да се осъществят инвестиции в информационни и сервизни мрежи. Така общност от малки ферми в една от страните на тропическа Африка е свързана с услугите на специално създадена мрежа от най-прости мобилни устройства, които позволяват например бързо да поръчате ветеринарна услуга и да я платите с помощта на виртуален микрокредитиране. Ролята на инвеститора Impact, който инвестира в проекта за разгръщане на мрежата, беше фонд за директни инвестиции, създаден по едно време с участието на британското правителство. Сама по себе си мрежата за мобилна телефония тук няма да се изплати скоро: местните нямат нито уменията, нито мотивите да използват телефона. Но взаимозависимостта на етажите на проекта работи: това е натоварването на мрежата с микрофинансови услуги, което създава допълнителен трафик, който позволява на инвеститора на Impact да живее до печалба.

Impact Investing е използването на нови инвестиционни инструменти за решаване на социални и екологични проблеми в инвестиционната зона, преодоляване на бедността, включване на местни инвеститори и местни общности в стартирането на механизми за растеж. („Инвестиция за развитие“).

Уейн Силби, който никога не пропуска шанс да се рекламира, казва:
„Преди около осем години инвестирахме в китайски екологичен фонд в Пекин. Само шест инвеститора проявиха интерес към този малък фонд и ние бяхме единствените от САЩ. Тогава хората смятаха, че е моя ексцентричност да се надявам, че китайците някога ще се погрижат за околната среда. Фондът сега има стотици милиони под управление и е най-горещият фонд за чисти технологии в Китай с търговски инвеститори, които чукат на вратата. Не се съмнявам, че именно инвестицията на Impact ни донесе огромна възвръщаемост.“

Impact Investing е разработването на методологични препоръки, технологии и инструменти за икономическа политика за правителства, които се интересуват от привличане на нов клас инвестиции. („Локализация на инвестирането“).

Това е специална, бързо развиваща се област на Impact Investing. В него например има специална мрежова структура Impact Investing Policy Collaborative (Сътрудничество в областта на Impact Investing Policy). В САЩ и Обединеното кралство държавните служби имат политики в подкрепа на Impact Investing. Но освен това, правителствени дейности се изпълняват в Бразилия, Кения, Малайзия, Южна Африка...

Като цяло трябва да се отбележи, че Impact Investing дава мощно практическо оправдание за новата апологетика на капитализма: оказва се, че стремежът към печалба е напълно съвместим с решаването на социалните проблеми на третия свят, с борбата за социални справедливост...

Въпреки това, циничният език на идеолозите на Impact Investing по въпроса за новата роля на държавата ще напрегне руската цензура, точната дума е по-лоша от хомосексуалната пропаганда:

„В напредналите икономики за лидерите на Impact Investing е ясно, че правителството може, трябва и трябва да играе ключова роля в растежа на индустрията. Това се признава и в страните от БРИК, където държавата е неразделен, основен играч в почти всяка област на икономиката.
Правителствата могат да играят мощна, пряка роля на пазара на Impact Investing, като използват своята финансова мощ, за да осигурят достойни инвестиции с евтин, стабилен капитал и чрез гаранции, смекчаващи рисковете на частни и нестопански инвеститори в синдикирани транзакции” 1 .

От такава политически некоректност невидими ръце падат върху нощния пазач ...

III. Въздействащо инвестиране: от дълбините

Много обичам тази дума
Но не мога да превеждам...

Нека си зададем най-простия въпрос, който неизбежно ни идва на ум, когато се запознаем с парадигмата на Blended Value.

Чии ценности са комбинирани в него?

Нека инвеститорът бъде искрено проникнат от идеята да направи хората от Сахел щастливи с чиста вода, която е от най-висока стойност за тях. Но той самият страда ли от тази вода да пие? От друга страна, нека жертвите на сухия климат от все сърце се стремят да подобрят инвестиционния климат. Но дори и да е така, желанието на инвеститора да получи максимална печалба не се превръща в негова собствена нужда.

Изводът се налага сам.
Няколко агента участват в акта „Импакт Инвестиране“: доставчици на инвестиции, техните получатели и (като цяло) посредници между тях. Всеки от участниците, разбира се, има свои собствени цели и ценности. И така, ето го поне един от участниците (а именно инвеститорът), стремейки се да постигне целите си, съзнателно взема предвид целите и ценностите на някои други участници и допринася за тяхното постигане.
Всъщност такова неестествено поведение на участниците се нарича инвестиция в проекта(за разлика от бизнес кредитирането), а целият акт като цяло е инвестиционен проект.

Невидимата ръка срещу невидимото

Как нормалните западни бизнесмени, призовани с възторг да прегризат гърлата на конкурентите, стигнаха до такъв живот?
Инвестицията в проекта се противопоставя на нормалната, тоест, извинете за тавтологията, „инвестиция“. Инвеститорът пристига в Страната на глупаците и бързо оглежда полето на чудесата. Има много ями-проекти, където е необходимо да се зарови златото, за да се извлекат две или три от там. В същото време инвеститорът няма никакво желание да рови какво се случва в коя от шахтите. Вместо това той се стреми да повери всички полета на чудесата на всяка страна на глупаците на местната фондова борса "Alice & Basilio", докато самият той диверсифицира инвестициите, за да избегне рисковете.

Когато един инвеститор забогатее, той спира да бяга, напротив, всички представители на гореспоменатите държави, които се интересуват от инвестиции, тичат и се блъскат около него с книжа. За да се систематизира и организира тази тълпа, се създава борса. Също така е жалко за инвеститор да отиде там сега, екип от наети брокери работи върху това. Но за да избегнат раздора и произвола в дейността си, теоретиците на фондовия пазар, въз основа на статистически модели, извеждат теории за правилно инвестиране. Тъй като теориите се усъвършенстват и превръщат в математически формули, работата на брокерите започва да се делегира на роботите за търговия.

Инвеститорът е изолиран от фондовия пазар от конкретното съдържание на проектите;
след това постави брокери между себе си и борсата;
между брокери и проекти, вмъкнати книжа, издадени по техен повод;
след това между брокера и пазара на ценни книжа той постави формули и статистически модели на колебанията в стойността на ценните книжа;
след това поставих роботи за търговия между формули и документи...
и сега роботите автоматично, от негово име, започват да се втурват с безумна скорост и да инвестират в книжа, инвестират, инвестират ...

Предстои апотеозът на невидимата ръка, на която инвеститорът, 100% освободен от проблемите със съдържанието на проектите, е дал пълна свобода да инвестира от свое име. Той се продаде на „невидимата ръка“ с вътрешности, прехвърли й цялата отговорност и се отдаде на блаженството на чистите ценности. Самият той не е чел, но е чувал: или Адам (Смит), или историята за инквизитора казва, че ръката се справя по-добре.

Но в този момент, уви, се появява съвсем различна невидима ръка. Инвеститорът и гостите на неговия празник имат възможност да наблюдават само четката, която рисува огнени букви върху флипчарта.

Това е смисълът на голямата криза, която не започна през 2008 г. и не приключи през 2009 г., но в този момент нейните контури ясно се очертаха. И отговорът на живите сили на западния свят беше първата стъпка в прехода от клиентите на невидимата ръка към агентите на невидимата.
Impact Investing, инвестиции в проекти.

Курсът на другаря Бъфет

Придворните историографи от Impact Investing избират кандидати за ролята на пророци, предшественици и бащи-основатели, стигайки до епохата на квакерите. Но им липсваше гигантската фигура на класиката под носа им. Уорън Бъфет беше първият сред милиардерите, както на практика, така и на теория, който отхвърли стандартните инвестиции в името на инвестициите в проекти.
Парадигмата на Бъфет е да инвестира не в книжа, а в конкретна компания, като разбере как точно работи, какво иска и знае как да прави екипът й, какви са перспективите за нейната сфера на дейност и търсенето на нейните продукти. Правилната оценка на дейността на компанията означава, наред с други неща, разбиране на нейните цели и ценности, за да ги интегрира в инвестиционен проект.
Десетилетия наред парадигмата на Бъфет смело устояваше на привидно непобедимия натиск на стария мейнстрийм. Бъфет е абсолютен mauvais ton, маргинал, маниак с петдесет милиарда в джоба на яке, купено на разпродажба. Основният му бизнес расте почти половин век, дори и да се спукате, с повече от 20 процента годишно. Ако не беше финансовият шампион на света, той, разбира се, щеше да бъде оплют и осмиван. Вместо това самият той дава олимпийска усмивка:

Не е необходимо да разбирате бета, ефективен пазар, модерна теория на портфейла, ценообразуване на опции или нововъзникващи пазари, за да имате успех в инвестирането. Най-вероятно непознаването на всички тези термини ще ви бъде от полза. Разбира се, този подход не се преподава в повечето бизнес училища. Напротив, всичко изброено по-горе заема важно място в учебната програма по предмета „финанси“. Струва ни се, че бъдещите инвеститори трябва внимателно да изучават само два курса - "как правилно да оценят дейността на компанията" и "как да се отнасят към пазарните цени".

Сега разпоредбите и заключенията, съдържащи се в речите и изказванията на уважавания лидер, другаря Бъфет, формират основата на напредналата теория и практика на широките маси от инвеститори на Impact.

предвидимо бъдеще

Ефективността на въздействието на инвестирането в сегашните му условия е безнадеждно изостанала от локомотива. Какво от това? Това е живо нещо. Финансирането с рисков капитал за иновации в Силиконовата долина е все още ужасяващо неефективно и до днес. Но на други места изобщо не работи. Не е нужно да избирате.

Създаването на новото в земите на Запада се движи еволюционно, подобно на стадо бизони, помитащи, изяждащи, тъпчещи всичко по пътя си. Хванете се на пътя през пропаст - тя ще бъде пълна с трупове на пионери.

Но за жителите на благословените земи на „догонващо“ или „зависимо“ развитие, които си мислят да заемат и прехвърлят чудесата на Impact Investing на своите поляни, има редица банални, но практични съвети.

Факт е, че по време на прехвърлянето това, което се прехвърля, може да се промени до неузнаваемост.

Думата Инвестиране в заглавието показва, че дейностите по проекта все още се разглеждат и описват от гледна точка на инвеститор. Но последният, с цялото ми уважение към него, не е единственият участник в проекта - затова е Blended. Опитът на фондовете за дялово инвестиране подсказва още две еднакво важни позиции в проекта: управление на веригите на стойността и управление на капитализацията на конкретни активи. Описанието на една и съща тема - управление на разходите, от тези позиции ще бъде значително различно, като женския и мъжкия подход към брака.

Но това не е всичко. Има две широки професионални области дейности по проекта, където разширяването на подхода на въздействие тепърва започва. Това е, на първо място, областта на инфраструктурните проекти, където управлението на ефективността, което изисква организационни компетенции, е на преден план. Второ, високопрофесионалният свят на производствените проекти, в центъра на който е управлението на мощността, където се търси компетентността на инженерството. Необходими са инвестиции както в първия, така и във втория случай, но с навлизането в тези области инвеститорите се чувстват все по-несигурни.

Ако на едната ос отложим видовете инвестиционни проекти, а на другата - набора от роли на основните им участници, тогава получаваме матрица от необходими стандарти, за чието покриване целият бюджет на Фондация Рокфелер няма да стигне. по сегашния начин. Текущо означава емпирично. Тук не можете да направите без свързване на потенциала на систематизирани знания. Нещо повече, в продължение на един век той на практика е развит в широкото русло на институционалния подход. The Great Commons предложи окончателната типология на транзакциите, в която академичната общност се взира с празен поглед от осем десетилетия. Надяваме се, че практиката на проектно инвестиране ще го разбере по-бързо.

И така, скалата на необходимите стандарти за проектиране започва с позицията на инвеститора и завършва със симетричната роля на инженера. Инженерството поставя летвата за компетентност, която финансовите технолози трябва да преодолеят. Инженерството използва специален вид знания за изкуствени, дизайнерски обекти. Там не се нарушават законите на физиката, химията, биологията – те работят като част от инженерните дисциплини като съпротивление на материалите. В резултат на това металните конструкции се издигат в небето и летят по-високо от птиците. Накратко: инвеститорите на проекти се нуждаят от системи за компютърно проектиране, в които институционалните знания са програмирани. Стандартите на Impact Investing, по-точно - така нареченото, все още са далеч от това, което ще станат.

Вълната на инвестиционните технологии има предизвикателно бъдеще. Все още е в състояние да се раздели на няколко вълни със специално име и съдба. Тя може да бъде насложена върху друга, не по-малко мащабна, образувайки главозамайваща интерференция с нея. Тогава може би поколението на новите финансови технологии ще намери истинското си име вместо заместващото име Impact Investing.
Междувременно едно нещо може да се каже със сигурност: вълната няма да отмине. Силата му вече ни повдига.
По-точно, висим в него като невидим актив в дупката.

Нека се изправим пред трагедията. Да видим бръчките й

Има гръмки думи, трибунни, празни - но създаващи илюзията за пълен звън. Нещо като национална катастрофа.
А има тихи, незначителни, сякаш изтрити - като Impact Investing.

Ами ако съветският ядрен проект, идващ по петите на Манхатън, завърши с провал, нищо?
Позор, национална катастрофа. Не става въпрос дори за факта, че със сигурност ще започнат да ни бомбардират - не е факт. Но това би било немислимо унижение на страната, пълен крах на нейното ръководство, провал на учения клас. Трябваше да се оттегля от границите на Ялта. Нямаше да има Гагарин, космическата надпревара, героичните физици и лирици, Куба и Виетнам, водноелектрическата централа Асуан, БАМ и подводницата Курск ...

Сега нека се опитаме да си представим различна история. В шестата година на проекта Манхатън, когато ядрените опити и разполагането на бази по света вече са в разгара си, никой у нас не подозира това, а и не се интересува особено. Президентът на Обединената академия Трофим Денисович Лисенко отдавна затвори неуместната атомна тема. Лейтенант Флеров няма какво да пише на Сталин, той ентусиазирано отрязва субсидия по темата за облъчване на кореноплодни растения. Разузнавачите на Берия, обучени в танковите тайни, работят на непълен работен ден с ексцентрици в Лос Аламос, бърникайки там с някакъв вид плутоний, за да спестят за момичета и леви ваканции в Маями. Анализаторите в Министерския съвет пишат доклади за борбата със скакалците и глобалното размразяване на вечната замръзналост.

Мътното огледало на Impact Investing отразява необичайна, жестока картина на света, където по контурите на страната зее празно пространство.
Но дори не става въпрос за това. Изобщо не става дума за това.

Основната идея на въздействието на инвестициите е, че средствата се инвестират в компания, предприятие или фондация, чиито дейности могат да имат положителен ефект върху околната среда и/или социалната среда и в допълнение да генерират инвестиционен доход. Концепцията не само изглежда привлекателна за поколението Baby Boomer, да речем, финансовите мениджъри, но също така може да се превърне във вид връзка между клиентите и техните съветници.

„Бейби бума искат да живеят по-смислен живот и искат инвестиционните портфейли да бъдат структурирани според техните ценности“, каза Рон Кордай, съпредседател на борда на директорите на Genworth Financial Wealth Management. „Influence Investing резонира с техния ангажимент да бъдат агенти на промяната.“

Инвестициите за влияние обаче не трябва да се бъркат с благотворителност. В действителност това са стабилни от търговска гледна точка инвестиции, от които клиентите могат да направят (или да загубят) пари, отбелязват привържениците на тази концепция. По същия начин, добавят те, „инвестирането с влияние“ не трябва да се бърка със социално отговорното инвестиране, което, поне в исторически план, се фокусира основно върху премахването на отговарящи на условията компании или сектори от инвестиционен портфейл. За разлика от това, съгласно концепцията за „инвестиция на влияние“, средствата на инвеститорите обикновено се поставят в компании, занимаващи се с микрофинансиране, енергетика, здравеопазване, вода, жилища на достъпни цени и дори инвестирани в чартърни училища. „Това е подход от точка до точка, а не „стрелба на място“, както видяхме при социално отговорното инвестиране“, добавя Корд. – В същото време „инвестициите за влияние“ не са прикрита филантропия. Това изисква същата инвестиционна дисциплина и точност на изчисленията.“

„Инвестирането с влияние определено може да надмине пазара по отношение на възвръщаемостта“, съгласява се Раул Помаре, управляващ директор на Springcreek Advisors, базиран в окръг Марин, Калифорния. - Тази стратегия не предполага използването на негативен скрининг (селекция чрез изключване. - бел. ред.) на активите или намаляване на портфейлния риск. Компания, която прави нещо добро за околната среда, също може да прави добър бизнес, а инвеститорите инвестират парите си в добре управлявани компании.“
Помаре и редица други съветници, които са участвали в „инвестирането на влияние“ през цялото това време, казват, че интересът към тази концепция непрекъснато нараства. „Беше прегърнато от общността на инвестиционните фондове с голям ентусиазъм“, казва Помаре, „и виждаме все повече и повече играчи на дребно, които се интересуват от инвестиране на инфлуенсъри, особено в Калифорния и Масачузетс.“

„Виждаме нарастващ интерес от две групи хора: клиенти, които са сериозни за филантропията и виждат „инвестирането на влияние“ като продължение на техните дейности, и второ поколение представители на клиенти с малко по-различен мироглед, които не смятат, че непременно има разлика между добри дела и късмет“, казва Деб Уедърби, главен изпълнителен директор на Wetherby Asset Management в Сан Франциско.

По-младите клиенти са израснали с корпорации като Body Shop, Ben&Jerry's и Whole Foods, отбелязва Wetherby, и са свикнали с идеята, че "компаниите, които са добри корпоративни граждани, също могат да генерират добра възвръщаемост на инвестициите".

Тъй като „инвестицията на влияние“ е относително нов стилинвестиции, все още няма достатъчно данни за оценка на тяхната възвръщаемост в сравнение с други стилове на управление на активи. Въпреки това, други форми на социално отговорни инвестиции вече показаха, че са в състояние да генерират възвръщаемост над средната за определени периоди от време, отчасти защото, например, SRI не се взема предвид за компания с ниски нива на корпоративно управление.

Освен това управляващите компании са били впечатлени от способността да влияят върху инвестирането, за да подобрят отношенията си с клиентите, включително перспективите. „Това не е просто ред във финансовия отчет“, казва Кордай. „Инвестирането с влияние дава на съветника способността да поддържа емоционална връзка с клиентите си и създава някакъв вид връзка между поколенията между бейби бума и техните деца.“
„Инвестирането с влияние" е „способността да се създават по-дълбоки и по-приобщаващи взаимоотношения с клиентите“, съгласява се Помаре. „Това променя динамиката на разговора и създава повече сантиментални активи."

Но, предупреждава той, интересът на инвеститорите към въздействащото инвестиране трябва да бъде „искрен и истински. Действията на съветниците, които третират това просто като чисто маркетингова стратегия, ще бъдат възприети като "greenwashing" Такива съветници биха могли да успеят на определен етап, но късметът бързо ще ги напусне. В същото време дългосрочните перспективи за развитие и разпространение на концепцията за „инвестиция на влияние“ изглеждат много обещаващи. „Днес сме само в самото начало на пътуването, но с течение на времето, през следващите три до пет години, ще има повече продукти и инвестиционни възможности в тази област“, ​​отбелязва Кордес.

Нещо повече, „инвестирането на влияние“ и управлението на богатството са перфектна комбинация, казва Уедърби. „Опитваме се да помогнем на клиентите да направят това, което е важно за тях“, казва тя. „Нашата работа е много повече от просто числа на страница.“